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多層次資本市場改革掀起熱潮 金融服務實體經濟發展在路上

發布時間:2020-01-04 00:51  來源:網絡整理  編輯:濟源廣播小編  

原標題:2019中國金融關鍵詞:多層次資本市場改革風勁帆揚,金融服務實體經濟發展在路上

2019年以來,科創板設立并試行注冊制改革落地,新三板降門檻、推出精選層等改革實現重大突破,創業板注冊制改革呼之欲出,多層次資本市場改革在這一年持續掀起市場熱潮,金融市場各板塊功能進一步明確,作用更加突出,服務高新科技企業、中小微企業成長的土壤日益堅沃,利用資本市場支持實體經濟發展大有可為。 

多層次資本市場改革掀起熱潮 金融服務實體經濟發展在路上

重磅改革密集發布,多層次資本市場功能進一步明確

從2018年進口博覽會上宣布要設立科創板到科創板真正落地僅用了256天。2019年6月13日,科創板正式開板;7月22日,首批25家公司正式上市交易。

科創板實行更富包容性的發行上市條件。上交所制定了“預計市值+凈利潤”“預計市值+收入+研發投入”等5套標準,符合其中任意1套標準的企業都可以申請在科創板上市;企業盈利不再作為科創板上市必要條件,并允許特殊股權結構企業和紅籌企業上市;新股定價發行也不對發行市盈率進行限制,機制更加市場化。

截至2019年12月30日,科創板上市企業70家,配套的市場詢價、盤中交易、信息披露等制度經受住了市場檢驗,經過半年多的運行,科創板企業股價逐漸回歸理性。

科創板的落地及成功運行為資本市場全面深化改革帶來巨大的動力。2019年,金融市場重磅改革接連推出,滬倫通啟動、中日ETF開通、“重組”“分拆”上市新規出臺……尤其引人注目的是,新三板、創業板等板塊增量改革或全面開啟,或一觸即發。多層次資本市場體系進一步完善,為廣大企業、投資者等市場主體帶來重大利好。

2019年10月25日,證監會宣布啟動全面深化新三板改革,包括優化發行融資制度、完善市場分層等,改革后將允許符合條件的創新層企業向不特定合格投資者公開發行股票。同時設立精選層,建立掛牌公司轉板上市機制,在精選層掛牌一定期限,且符合交易所上市條件和相關規定的企業,可以直接轉板上市。2019年12月27日,全國股轉公司發布實施首批7件全面深化新三板改革配套業務規則,包括新三板分層管理辦法、股票交易規則、投資者適當性管理辦法等,新三板全面深化改革從“藍圖”進入“施工”階段。如依據新的新三板投資者適當性管理辦法,精選層、創新層和基礎層的投資者準入資產標準分別為100萬元、150萬元和200萬元,此前為500萬元。

創業板改革箭在弦上。2019年12月28日,十三屆全國人大常委會第十五次會議表決通過了新修訂的證券法。證監會人士表示,按照中央有關加快推進創業板改革試點注冊制的要求,證監會正在抓緊研究。此前,包括證監會主席易會滿在內,監管部門已數次明確提出創業板改革事宜。而涉及到創業板的改革已然開啟,2019年10月8日,證監會發布《關于修改<上市公司重大資產重組管理辦法>的決定》,內容包括允許創業板重組上市、恢復重組上市配套融資等。

此前,眾所周知,以滬深交易所各板塊、新三板,以及區域股權市場為主的多層次資本市場,在助力上市或掛牌企業成長方面發揮了重要作用,但隨著企業成長和市場的發展,金融市場各板塊在對接、服務不同層級、不同行業、不同類型高科技企業,以及中小微企業等市場主體方面,出現一定的可提升空間,在服務高科技創新企業方面尚有缺口。如創業板的定位是成長期,乃至初創期的創新型、高成長潛力、高風險的中小創新型企業平臺。而從實際狀況看,為降低運行風險,創業板選擇了不少規模較大,成長性強,完全可以在中小板上市的公司進入市場。新三板則面臨融資功能還不夠健全,發行制度較為單一,流動性不足、交易不活躍,投資吸引力降低的問題。不同層次證券市場覆蓋面及功能的重疊之處在一定程度上加劇了不同類型企業金融需求和供應方面的不平衡,而對科創型企業的金融支撐不足也呼喚新的增量平臺。

人民大學副校長、金融與證券研究所所長吳曉求日前撰文指出,科創板正式開通運行并試點注冊制,對資本市場的重要意義表現在,實現了“市場是資源配置的決定性力量”這一理念的回歸;實現了資本市場核心功能的回歸,即資本市場是投資者重要的財富管理機制;實現了資本市場實質內涵的回歸,即培育高科技企業和戰略新興產業,從根本上改變中國資本市場的功能結構。資本市場的重要功能是孵化未來有成長性的高科技企業和戰略新興產業。

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